Fator de Lucro (Profit Factor)

O fator de lucro (profit factor, PF) mede quanto você ganha para cada real que perde. É a métrica de resumo mais usada em relatórios de estratégia, porque condensa taxa de acerto e payoff em um único número.

Um PF de 1,5 significa: para cada R$ 1,00 perdido, você ganhou R$ 1,50.

`` Profit Factor = Soma dos ganhos brutos / Soma das perdas brutas (em módulo) ``

• Numerador: soma de todos os resultados positivos.
• Denominador: soma de todos os resultados negativos, em valor absoluto.
• PF = 1,0 significa empate: você ganhou exatamente o que perdeu.
• PF < 1,0 é estratégia perdedora.
• Calcule sempre com os resultados líquidos (após corretagem, emolumentos e slippage). O PF bruto engana, especialmente em estratégias de muitas operações.

• É adimensional — dá para comparar estratégias, ativos e períodos diferentes.
• Não diz nada sobre o caminho: um PF alto pode conviver com drawdowns profundos.
• Não diz nada sobre a frequência: PF 2,0 com 10 operações no ano é muito diferente de PF 2,0 com 500.
• Sempre leia junto com o número de operações e o drawdown máximo.

• Abaixo de 1,0: estratégia perdedora.
• Entre 1,0 e 1,25: margem estreita; custos e slippage podem consumir todo o resultado.
• Entre 1,25 e 1,75: faixa realista de uma estratégia funcional de day trade.
• Entre 1,75 e 4: faixa frequentemente citada como desejável em testes de estratégia.
• Acima de 4 em backtest: desconfie. Costuma indicar overfitting, amostra pequena, ausência de custos ou algum viés no teste — não uma descoberta genial.

• Amostra mínima para leitura confiável: 100+ operações (abaixo disso, o número é instável).
• Recortes úteis: por setup, por horário, por ativo, por dia da semana.
• Sempre em valores líquidos.

• Calcule por setup, não só no agregado. É comum um setup carregar o resultado enquanto outro destrói.
• Recalcule com custos reais e compare com o PF bruto: a diferença mostra quanto da estratégia é engolida pela operação.
• Acompanhe a evolução do PF ao longo do tempo. Queda sustentada indica mudança de regime de mercado, não necessariamente azar.
• Use como filtro de manutenção: setup com PF abaixo de 1 numa amostra razoável sai da lista.

Fortes:

• Simples de calcular e de comparar entre estratégias.
• Combina acerto e payoff num único indicador.
• Sensível a custos — o que é uma virtude quando calculado corretamente.

Limitações:

• Ignora completamente a sequência dos resultados (e, portanto, o drawdown).
• Uma única operação gigante distorce o número em amostras pequenas.
• Não considera o tempo: não distingue estratégia rápida de lenta.
• Não incorpora risco por operação — dois traders com o mesmo PF podem ter riscos de ruína muito diferentes.

• Calcular o PF sobre resultado bruto, sem custos.
• Comparar PFs de amostras de tamanhos muito diferentes.
• Perseguir PF alto em backtest ajustando parâmetros — isso é overfitting, não melhoria.
• Ignorar o drawdown porque "o PF está bom".
• Descartar uma estratégia por um PF ruim em 20 operações.

Um trader roda 200 operações no WIN: ganhos somam R$ 12.000, perdas somam R$ 8.000. PF bruto = 12.000 / 8.000 = 1,50. Ao incluir custos (R$ 6,00 por operação de ida e volta, R$ 1.200 no total), os ganhos líquidos caem para R$ 11.400 e as perdas sobem para R$ 8.600 — PF líquido = 1,33. A estratégia continua boa, mas 11% do desempenho ia embora em custos sem ele perceber. Ao separar por setup, descobre que o setup A tem PF 1,9 e o setup B tem PF 0,85: cortando o B, o PF do conjunto sobe para 1,9 sem nenhuma mudança de técnica.