Benchmark: CDI e Ibovespa

Benchmark é a referência contra a qual o seu resultado deve ser comparado. Ganhar dinheiro não é o critério — ganhar mais do que você teria ganho sem fazer nada é.

No Brasil existem dois benchmarks que importam para o trader:

• CDI — o retorno praticamente sem risco. É o piso: se a estratégia não bate o CDI, ela não pagou pelo risco assumido.
• Ibovespa — o retorno de comprar o índice e esperar. É o piso da renda variável: se você opera bolsa e não bate o Ibovespa, a atividade não se justifica.

Converta o CDI anual em meta mensal e diária, que é a régua que o day trader precisa:

`` CDI de 14,15% a.a. ≈ 1,11% ao mês ≈ 0,053% por pregão ``

Para um capital de R$ 50.000:

• O CDI entrega cerca de R$ 555/mês sem você abrir a plataforma.
• Portanto, um mês de day trade que rendeu R$ 400 foi um mês negativo em termos reais de decisão: você assumiu risco, gastou tempo e ficou abaixo do rendimento de deixar parado.

Com CDI em dois dígitos, essa barra é alta — e é justamente o cenário atual.

• CDI atual: ~14,15% a.a. (≈1,11% a.m., ≈0,053% por pregão).
• Selic atual: 14,25% a.a.
• Sharpe de longo prazo de índice de bolsa: 0,4 a 0,6.
• Meta razoável para justificar day trade: acima de 2× CDI com drawdown controlado.

• Coloque a linha do CDI no gráfico da sua curva de capital. Ver as duas curvas juntas é o argumento mais honesto que existe contra autoengano.
• Defina a meta mensal como múltiplo do CDI, não em reais. "Quero 2× CDI" se ajusta automaticamente quando a Selic muda; "quero R$ 1.000/mês" não.
• Compare com o benchmark do ativo que você opera. Quem opera WIN compara com Ibovespa; quem opera WDO não tem benchmark direto, então usa o CDI.
• Considere o custo de oportunidade completo: capital + tempo. Se você dedica 4 horas por dia e ganha 1,2× CDI, o valor da sua hora é a conta que falta fazer.
• Em torneio, o benchmark muda: ali o que importa é o desempenho relativo aos outros competidores, não o CDI. São jogos diferentes, com métricas diferentes.

Fortes:

• Impede a ilusão do "fechei o mês no positivo" quando o positivo é menor que o rendimento passivo.
• Ajusta-se automaticamente ao cenário de juros — meta em múltiplo de CDI não fica obsoleta.
• É a taxa correta para o cálculo de Sharpe e Sortino no Brasil.
• Traz o custo de oportunidade para a mesa, que é a conta que o trader menos gosta de fazer.

Limitações:

• O CDI é rendimento bruto: em aplicação tributada, o líquido é menor, o que suaviza um pouco a comparação.
• Comparar day trade com CDI ignora que os riscos são de natureza completamente diferente.
• Não captura o valor de aprendizado nem o de opcionalidade (escalar depois).
• Em cenário de juros muito baixos, o CDI vira uma barra fácil e deixa de filtrar bem.

• Usar taxa livre de risco zero no cálculo do Sharpe. No Brasil, com CDI em dois dígitos, isso distorce muito.
• Comemorar resultado positivo sem comparar com o CDI do mesmo período.
• Definir meta em reais fixos, que fica desatualizada a cada mudança da Selic.
• Comparar retorno bruto de day trade com CDI líquido, ou o contrário — compare sempre na mesma base.
• Usar CDI como benchmark dentro de torneio, onde a régua é o ranking, não o rendimento passivo.

Um trader tem R$ 80.000 de capital e fecha o semestre com +R$ 4.200 de resultado líquido em day trade. Está positivo, e ele considera o semestre bom.

Comparando com o benchmark: o CDI acumulou aproximadamente 7,97% no ano até julho — cerca de 6,8% no semestre. Sobre R$ 80.000, isso dá R$ 5.440 sem assumir nenhum risco e sem abrir a plataforma.

O trader ficou R$ 1.240 abaixo do que teria ganho deixando o dinheiro parado — e passou seis meses operando, com drawdown máximo de 11% no caminho, para chegar lá.

A conclusão não é necessariamente "pare de operar". Ele opera 2 contratos de WIN sobre um capital de R$ 80.000, ou seja, usa uma fração mínima do capital alocado. A conta correta compara o resultado com o capital efetivamente em risco, não com o total: se ele mantivesse R$ 70.000 no CDI e operasse com R$ 10.000, teria os R$ 4.760 do CDI mais os R$ 4.200 do day trade.

O benchmark não condenou a estratégia — condenou a alocação. E essa é justamente a decisão que ninguém revisa sem colocar a linha do CDI no gráfico.